今年上半年，豆粕价格一直处在2600—3000元/吨箱体振荡。年后出现一波饲料厂集中补库的探底行情，3月下旬因担忧巴西疫情影响运输，价格冲高后发现运输并未出现问题，反而给了油厂高额的压榨利润，吸引油厂买船，导致5月、6月、7月大豆集中到港，供应压力大增。
据海关总署数据表示，今年前5个月，美国为我第三大贸易伙伴，贸易总值为1.29万亿元，较去年同期下降9.8%，占我外贸总值的11.1%。
其中，中国对美国出口额为9643.9亿元，同比下降11.4%;从美国进口3218.4亿元，同比下降4.5%;对美贸易顺差6425.5亿元，同比减少14.5%。
经历了非洲猪瘟后，在国家政策的扶持下，在巨大的养猪利润驱动下，养殖头部的上市公司、国企养殖企业积极布局生猪产能。农业农村部数据显示，2019年10月能繁母猪存栏开始触底回升，截至2020年3月全国能繁母猪存栏2164万头，环比增加2.8%，能繁母猪存栏已持续回升6个月。
按照现在的发展速度，能繁母猪妊娠4个月+仔猪育肥6个月=10个月生猪出栏，2019年10月能繁母猪开始恢复，那么生猪量大概在2020年8月之后开始大规模恢复。对应于豆粕的需求，到2020年第四季度才开始稳步上升。
综上所述，后市仍需关注中美贸易摩擦情况、美豆种植区天气情况、巴西大豆运输节奏等。豆粕近期的供应压力主要靠基差去消化，2009合约可在2780元/吨以下适当布局。
未来豆粕获将呈上升趋势，国内畜禽正在逐步恢复未来需求一定会不断加大，国内供应可能出现短缺，届时对国外进口需求可能加大，期货市场也将深受现货影响。
豆粕短期内上下波动主要是受市场情绪影响，中长期趋势还需要关注中美关系进展、国内生猪存栏情况以及国际疫情控制效果，这些将会最终影响豆粕的实际进口和国内需求情况。
而从目前各方面因素来看，豆粕目前很难稳住盘面，近期多半呈震荡趋势。所以建议目前多持观望态度，未来保持关注待需求回升可适当看多。
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