A股强势上行。上证综指突破3300点整数位创两年多新高，收盘录得逾5%的涨幅。两市成交连续第3个交易日超1万亿元。无论是涨还是跌，A股市场2020年以来韧性增强这一积极信号显然已被市场察觉，但让市场长期稳健运行还需多因素合力共振。
受新冠肺炎疫情冲击，2020年上半年，全球各主要股指大多表现不佳，但A股市场的韧性却有所增强。统计显示，截至6月30日，2020年上半年，标普500指数累计下跌4%，英国富时100指数下跌18%，德国DAX指数下跌7%，日经225指数跌6%，恒生指数跌13%。相比之下，A股虽然在2月和3月也因疫情蔓延出现过急跌，但是上半年整体平稳，沪深300指数上半年微涨2%，创业板指则大涨35%，涨幅大幅领跑全球主要市场指数。
市场涨跌有其自身规律，与其关注A股短期涨跌，不如关注A股市场韧性背后的因素。首先，宏观基本面数据改善为A股市场平稳运行提供了空间。6月30日，国家统计局公布，我国6月制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3个百分点，非制造业PMI为54.4%，比上月上升0.8个百分点。制造业PMI连续3个月位于景气区间。分项来看，PMI生产指数小幅上升0.4个百分点，生产情况持续良好;6月我国整体新订单指数为51.4%，较上月有显著改善，这表明我国内需在稳步恢复，企业生产动力有所增强。
星石投资相关负责人向记者表示，站在更长远的视角来看，虽然宏观环境复杂多变，但两个大的趋势不会改变。一是实体领域大部分行业都在经历供给出清，市场资源会持续向头部企业集中;二是中美博弈长期化的背景下，国内企业产业升级有望提速。此外，值得注意的是，在新冠肺炎疫情冲击全球供应链的背景下，各个领域的企业将深刻意识到有稳定供货能力的产业链最具有价值，中国的优质企业有望在全球产业链重塑、经济复苏的背景下获得新的业务增量。
其次，资本市场深改加速释放制度红利。2019年以来，我国资本市场深化改革持续推进。近期，创业板改革并试点注册制落地，将为创业板市场引入更多“源头活水”;上证综指编制方法迎来修订，规则调整后更能反映上市公司的特征，有助于建立更为规范和市场化的A股市场，同时也将在一定程度上提振投资者信心;新三板改革稳步落地，合格投资者已超130万户，市场交易愈加活跃。
最后，北向资金持续净流入。上周，北向资金累计净买入金额达288.62亿元，为连续第15周净买入。而截至今年7月3日，北向资金合计净买入额达1484.6亿元。分析人士认为，近期北向资金一直在持续流入，代表了海外资金对于稀缺优质资产的追捧：一方面，A股较海外资产便宜，估值上存在明显的优势;另一方面，看好中国经济的发展和转型，代表中国经济的A股已经进入到长周期的价值窗口。
对于市场风格和估值切换的话题，市场讨论已久，2020年尤甚，主要原因在于今年结构性行情十分突出。在今年一季度末，市场曾对核心资产估值进行了探讨。对于屡创新高的消费股，不少私募认为消费板块已经严重高估，部分热门消费股已经不具备投资价值，投资者应该谨慎参与。与此同时，也有私募机构认为，消费板块虽然屡创新高，但未来增长的空间依旧巨大，估值会被成长消化，所以回调即买入的好时机。
目前，随着低估值板块全面修复，市场对A股风格转换的讨论也不断增加。部分券商机构认为，市场风格切换确认，资金从估值较高的行业流向估值较低的行业。也有券商机构指出，风格切换的条件并不存在，市场或将演绎“价值搭台成长唱戏”。
值得注意的是，在以往的冲关阶段都是以低估值的权重蓝筹品种为主，其中大金融是主力军、地产作辅助，食品饮料及农林牧渔等业绩确定性较强也往往受到资金追捧。本次沪指冲关3000点前后，盘面也是呈现蓝筹权重强势拉涨的特征，但另一方面，科技类的品种出现松动，创业板指则以震荡休整为主。
粤开证券认为，短期市场风格的转换主要由于前期创业板指打下头阵后给予人气有较大提升，沪指突破3000点是众望所归，主板蓝筹股的拉升仍看作以补涨为主。沪指在冲关前券商股已有所发力，略作休整后券商板块再度拔高，对市场人气的带动有非常正面的信号意义。一旦沪指在3000点稳固之后，后续科技股仍将会有演绎机会。
浙商证券表示，上半年以上证50指数为代表的低估值板块已连续4个季度跑输以创业板为代表的偏科技类的板块，由此下半年某个阶段“地产、银行、保险”等低估值板块可能会出现脉冲式的补涨机会，实现低估值板块部分估值上的合理回归。但低估值板块趋势性的走强，持续地取得相对于创业板指数的超额收益的概率仍不是特别的大，A股发生市场风格和估值切换所需具备的条件并不存在。
而山西证券则认为，从近两天市场表现来看，市场风格已从前期的科技、医药板块切换至地产、券商类板块，其背后的原因是一部分资金从估值较高的行业流向估值较低的行业，未来可加大对于估值较低的顺周期板块的关注度。
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